JACKSON HOLE: LA GRAN CITA PARA LOS MERCADOS LLEGA MAÑANA CON LAS INTERVENCIONES DE JEROME POWELL Y CHRISTINE LAGARDE EN EL SIMPOSIO DE JACKSON HOLE

Hillary Rodham Clinton en Jackson Lake Lodge con la montaña Grand Teton al fondo

Hoy comienza la reunión anual de Jackson Hole que durará desde el día de hoy 24 de agosto hasta el 26 de agosto de 2023.

Mañana aparecerá en escena a las 14 horas el todopoderoso Powell y la señora Lagarde lo hará sobre las 21 horas.

La reunión o conferencia de Jackson Hole tiene una historia de mas de cuarenta años. La primera reunión data de 1978 y durante los primeros años se celebró en la ciudad de Kansas.

Jackson Hole es un lugar idílico, un valle protegido por las Montañas Rocosas, situado en el estado de Wyoming. Un lugar con impresionantes paisajes, naturaleza, aventura, cultura y deportes como puede ser la pesca o la caza, además de una animada vida nocturna; una buena recomendación para vacaciones en los Estados Unidos en el lujoso complejo hotelero vacacional Jackson Lake Lodge. ¡un lugar superlativo, utópico, inalcanzable para este que escribe!

J. H. acapara la atención de todo el mundo, año tras año, por la celebración de reuniones de política económica mas importantes y que juegan un papel influyente en el futuro de los mercados financieros. Desde su nacimiento fue creciendo poco a poco.

En el año 1982 era presidente de la FED Paul Volcker y muy aficionado a la pesca de la trucha. El cambio de ubicación tuvo como objetivo atraer a la cumbre de Jackson Hole (J. H.) a Paul Volcker; la estrategia funcionó y el señor Volcker acudió al evento como invitado.

En las reuniones anuales de J. H. (edición número 46, la de este año) participan los principales banqueros centrales, ministros de finanzas, empresarios, economistas y periodistas especializados en economía y finanzas para hablar de la situación a nivel global y retos para el devenir de los próximos años.

Condicionante: El nombre de esta reunión anual de J. H. es The Federal Reserve Bank of Kansas City’s Economic Symposium, organizada por la Reserva Federal del estado de Kansas. Y solo podrán acudir las personalidades que hayan sido invitadas por la FED de Kansas.

Off the record: Los asistentes son obligados a cumplir de forma escrupulosa ciertas reglas; puede escribir y hablar sobre las intervenciones formales. Tienen prohibido divulgar las conversaciones informales mantenidas en las reuniones de pasillos o en las comidas.

El simposio se celebra en lujoso complejo hotelero vacacional Jackson Lake Lodge, situado en el lugar de Moran, dentro del Parque Nacional de Grand Teton del estado de Wyoming. El complejo cuenta con 385 habitaciones. Comentar que, en los años pandémicos de 2020 y 2021, el simposio se celebró de forma virtual.

Gran protagonismo del simposio en los últimos años:

• Crisis financiera de 2008: Al congregar a los principales responsables de la política monetaria mundial, las intervenciones fueron analizadas con mucho interés por los inversores con el objetivo de intentar vaticinar cuáles serían las próximas decisiones en la política monetaria.
• Reunión del año 2012: Tuvo un impacto importante en los mercados financieros. El señor Ben Bernanke, presidente de la FED, en relación con la crisis de la deuda, anunció la tercera ronda del programa de expansión cuantitativa.
• Reunión de 2014: El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, anunció en 2014 las directrices del programa de expansión cuantitativa, para estimular la economía europea.
• En la edición número 46 se buscarán respuestas a los cambios estructurales de la economía global. La verdad es que el interés de los mercados estará más centrado en el corto plazo, buscando pistas, según lo que se diga en J. H. por parte de los intervinientes en relación con los tipos de interés y una hipotética llegada de los primeros recortes. Mañana viernes Jerome Powell comparecerá ente los invitados de J. H.

Los analistas expertos, piensan que tanto Jerome Powell como Christine Lagarde se abstendrán de dar una orientación clara sobre la reunión que se celebrará en septiembre a la espera de los datos sobre la inflación y la marcha de la economía.

En todo caso los mercados buscan respuestas en Jackson Hole y hasta donde puede llegar la subida de tipos de interés.

El dólar americano subía en el día de hoy, apoyado en los sólidos datos del mercado laboral de los Estados Unidos, a la espera de lo que diga mañana en J. H. el presidente Powell.

EL BCE CUMPLE EL GUIÓN Y SUBE TIPOS UN CUARTO DE PUNTO, HASTA EL 4,25% - PROGRAMA DE VENTA DE ACTIVOS - OPERACIONES DE FINANCIACIÓN

Banco Central Europeo (BCE)

Tipos de interés oficiales del BCE

El Consejo de Gobierno ha decidido subir los tres tipos de interés oficiales del BCE en 25 puntos básicos. En consecuencia, el tipo de interés de las operaciones principales de financiación y los tipos de interés de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito aumentarán hasta el 4,25 %, el 4,50 % y el 3,75 %, respectivamente, con efectos a partir del 2 de agosto de 2023.

El Consejo de Gobierno está preparado para ajustar todos sus instrumentos en el marco de su mandato para asegurar que la inflación vuelva a situarse en su objetivo del 2 % a medio plazo y preservar el buen funcionamiento de la transmisión de la política monetaria. 

1. Además, el Instrumento para la Protección de la Transmisión está disponible para contrarrestar dinámicas de mercado injustificadas y desordenadas que constituyan una seria amenaza para la transmisión de la política monetaria en los países de la zona del euro, lo que permite al Consejo de Gobierno cumplir con mayor efectividad su mandato de estabilidad de precios.
2. La inflación continúa disminuyendo, pero aún se espera que siga siendo demasiado alta durante demasiado tiempo. 
3. El Consejo de Gobierno tiene la determinación de asegurar que la inflación vuelva a situarse pronto en su objetivo del 2 % a medio plazo. En consecuencia, ha decidido hoy subir los tres tipos de interés oficiales del BCE en 25 puntos básicos.
4. La subida de los tipos de interés acordada hoy refleja la evaluación del Consejo de Gobierno de las perspectivas de inflación, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria. 
5. La evolución desde la última reunión respalda la expectativa de que la inflación continuará descendiendo durante el resto del año, pero se mantendrá por encima del objetivo durante un período prolongado. Si bien algunos indicadores muestran signos de moderación, la inflación subyacente se mantiene en niveles, en general, elevados. 
6. Las anteriores subidas de los tipos de interés siguen transmitiéndose con fuerza: las condiciones de financiación han vuelto a endurecerse y están frenando cada vez más la demanda, lo que es un factor importante para que la inflación vuelva al objetivo.
7. Las decisiones futuras del Consejo de Gobierno asegurarán que los tipos de interés oficiales del BCE se fijen en niveles suficientemente restrictivos durante el tiempo necesario para lograr que la inflación vuelva a situarse pronto en el objetivo del 2 % a medio plazo. 
8. El Consejo de Gobierno continuará aplicando un enfoque dependiente de los datos para determinar el nivel de restricción y su duración apropiados. En particular, sus decisiones sobre los tipos de interés seguirán basándose en su valoración de las perspectivas de inflación teniendo en cuenta los nuevos datos económicos y financieros, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria.
9. El Consejo de Gobierno también ha decidido fijar la remuneración de las reservas mínimas en el 0 %. Esta decisión preservará la efectividad de la política monetaria manteniendo el grado de control actual sobre la orientación de la política monetaria y asegurando la transmisión plena de las decisiones sobre los tipos de interés a los mercados monetarios. Asimismo, mejorará la eficiencia de la política monetaria al reducir el importe total de intereses que debe pagarse por las reservas a fin de aplicar la orientación adecuada.

Programa de compras de activos (APP) y programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEPP)

1. El tamaño de la cartera APP está descendiendo a un ritmo mesurado y predecible, dado que el Eurosistema ha dejado de reinvertir íntegramente el principal de los valores que van venciendo.
2. En lo que se refiere al PEPP, el Consejo de Gobierno prevé reinvertir el principal de los valores adquiridos en el marco del programa que vayan venciendo al menos hasta el final de 2024. En todo caso, la futura extinción de la cartera del PEPP se gestionará de forma que se eviten interferencias con la orientación adecuada de la política monetaria.
3. El Consejo de Gobierno continuará actuando con flexibilidad en la reinversión del principal de los valores de la cartera del PEPP que vayan venciendo, con el objetivo de contrarrestar los riesgos para el mecanismo de transmisión de la política monetaria relacionados con la pandemia.

Operaciones de financiación

A medida que las entidades de crédito reembolsan los importes obtenidos en el marco de las operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico, el Consejo de Gobierno evaluará periódicamente la forma en que estas operaciones y los reembolsos que se van efectuando están contribuyendo a la orientación de su política monetaria

CONTUNDENTE CHRISTINE LAGARDE - SUBIDA DE 25 pb - HABRÁ MÁS SUBIDAS - EL ORO REBOTÓ DESDE MÍNIMOS DE TRES MESES.

El Banco Central Europeo no da sorpresas y cumple con la línea establecida y sube los tipos en 25 pb. La señora Lagarde ha sido contundente: "Haremos lo que haga falta para bajar la inflación".

Con esta subida de un cuarto de punto, los tipos de interés en la Eurozona se sitúa en el 4%. "Es cierto que la inflación disminuyo, pero se espera que siga siendo alta durante bastante tiempo", dijo.

Otra de sus afirmaciones significativas: “No hemos terminado de subir los tipos y todavía nos queda camino por recorrer y es muy probable que los volvamos a subir en el próximo mes de julio”.

Después de la rueda de prensa de Lagarde devolvió la volatilidad a los mercados, que se movía en guarismos rojos desde ayer por la decisión de la Reserva Federal de no subir tipos de interés, anunciando una pausa y afirmando que habrá más subidas en el presente año.

Extracto de las decisiones del Consejo de Gobierno del BCE:

"Las futuras decisiones del Consejo de Gobierno garantizarán que los tipos de interés oficiales del BCE se lleven a niveles lo suficientemente restrictivos para lograr que la inflación vuelva oportunamente al objetivo a medio plazo del 2% y se mantengan en esos niveles durante el tiempo que sea necesario. El Consejo de Gobierno continuará siguiendo un enfoque dependiente de los datos para determinar el nivel y la duración apropiados de la restricción".

"En particular, sus decisiones sobre tipos de interés seguirán basándose en su evaluación de las perspectivas de inflación a la luz de los datos económicos y financieros que se reciban, la dinámica de la inflación subyacente y la solidez de la transmisión de la política monetaria", ha sentenciado Lagarde.

El Consejo de Gobierno ha confirmado asimismo que suspenderá las reinversiones del programa de compra de activos a partir de julio de 2023:

"A medida que los bancos están reembolsando los importes prestados en el marco de las operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico, el Consejo de Gobierno evaluará periódicamente cómo las operaciones de préstamo con objetivo específico y su reembolso en curso están contribuyendo a la orientación de su política monetaria", ha concluido Lagarde.

El oro rebotó desde un mínimo de tres meses el jueves, ya que el dólar y los rendimientos de los bonos bajaban tras datos económicos de Estados Unidos, lo que ofreció a los inversores un respiro tras la reunión de la Reserva Federal.

Fuente: Elaboración propia - Gráfico de 1D. Rebote apoyado por la debilidad del dólar; directriz alcista, de momento no ha sido rota. Divergencia en Momentum.

EL BANCO CENTRAL SIGUE SU HOJA DE RUTA A PESAR DE LAS TURBULENCIAS FINANCIERAS DEL EXTERIOR

Buenas tardes.- El BCE subió los tipos de interés en 50 pb en el día de hoy tal como se habia anunciado previamente con el objetivo de frenar la inflación. Un acto de firmeza y coherencia a lo manifestado e ignoró el caos de los mercados financieros internacionales y el llamamiento por parte de los inversores a frenar el endurecimiento de los tipos de interés hasta que se estabilice la confianza.

La subida de tipos por parte del regulador ha sido a un ritmo rápido, sin parangón, en el histórico desde su nacimiento. La caída del Silicon Vally Bank al otro lado del Atlantico amenazaba el plan momentario del BCE. Recordar que sus políticas son compartidas por veinte pasises y el tipo de depósito subió al  3%, el guarismo más alto desde el año 2008 y entender que la inflación rebasará el objetivo del 2% hasta el año 2025.

En la rueda de prensa de la señora Lagarde, en la que comentó la declaración acordada por los reponsables del BCE, dijo textualmente "Se prevé que la inflación se mantenga demasiado alta durante mucho tiempo". En otro momento de su comparecencia manifestó "El Consejo de Gobierno sigue de cerca las actuales tensiones en los merados financieros y está preparado para responder, cuando sea necesario, a fin de preservar la estabilidad financiera en la Zona Euro". No participó futuros compromisos en relación con la lucha inflacionista.

En las últimas jornadas bursátiles las acciones de los bancos de la Zona Euro han estado en caída libre, aterrorizadas por la quiebra del SVB en los Estados Unidos y en la Europa Central el desplome del título valor del Credit Suisse, banco que, desde hace tiempo, está cubierto de muchos nubarrones y que las autoridades suizas no habían detectado y posiblemente con exigencias de solvencia relajadas o laxas.

El Credit Suisse solicitó al Banco Nacional Suizo un préstamo de 50.000 millones de CHF (50.788 millones de €) para fortalecer de forma preventiva su liquidez y se ha ofrecido también a recomprar 3.000 millones de francos suizos de deuda denominada en dólares y euros, según un comunicado difundido por el BNS.

El Banco Central Europeo busca que la política momentari funcione a través del sistema bancario ya que una crisis financiera puede dar al traste con las mediadas implementadas frente a las turbulencias que llegan desde el exterior. Según el BCE, la inflación se situará en una media del 5,3% este año, del 2,9% en 2024 y del 2,1% en 2025. El crecimiento económico tiene un poco de pendiente negativa.

Aviso a Navegantes: "El Consejo de Gobierno está preparado para ajustar todos sus instrumentos en el marco de su mandato para asegurar que la inflación vuelva a situarse en su objetivo del 2 % a medio plazo y preservar el buen funcionamiento de la transmisión de la política monetaria. El BCE cuenta con todos los instrumentos de política monetaria necesarios para suministrar apoyo de liquidez al sistema financiero de la Zona Euro si fuera necesario. Además, el Instrumento para la Protección de la Transmisión está disponible para contrarrestar dinámicas de mercado injustificadas y desordenadas que constituyan una seria amenaza para la transmisión de la política monetaria en los países de la zona del euro, lo que permite al Consejo de Gobierno cumplir con mayor efectividad su mandato de estabilidad de precios".

Fuente: Elaboración propia en gráfico 1D. La rentabilidad de la última semana del EuroStoxx 50 marca una bajada del 4,30%. Quiebro directriz y triangulo con proyecciones a la baja. (Nota: no es una recomención de comercio)

CHRISTINE LAGARDE QUIERE SUBIR EN EL PRÓXIMO MES DE MARZO 50 pb

La presidenta del BCE Christine Lagarde proporcionó datos y cometarios ante el Parlamento Europeo. Dijo sin reservas que la actividad económica sigue siendo muy débil y lo seguirá siendo en el corto plazo.

Reconoció que los precios energéticos han disminuido y que la confianza está aumentando.

Notas relevantes de la jefa del BCE:

• Mantiene la idea de subir 50 pb en el próximo mes de marzo.
• Dice que los salarios están creciendo rápido
• Los guarismos de reducción del programa APP serán muy similares a los de fechas pasadas.
• La actividad economía será débil, al menos en el corto plazo
• Dejó claro que las decisiones de futuro no están tomadas. Se tomarán de reunión en reunión.
• A pesar de las políticas monetarias tomadas, la presión inflacionista sobre los precios sigue siendo fuerte y la inflación sigue en guarismos muy altos.

Fuente: Elaboración propia - Gráfico 1D EUR/USD

LAGARDE CONFIRMA MÁS SUBIDAS DE TIPOS - UNA ECONOMÍA MÁS DÉBIL EN LOS PRÓXIMOS MESES

Fuente: Banco Central Europeo - Eurosistema

Crónica anunciada. 

El Banco Central Europeo sube tipos hasta el 3% y anticipan otra subida de 50 puntos básicos para el próximo mes de marzo. 

La intención es enviar un mensaje duro y aviso a navegantes. El euro pierde fuelle. Y el tipo REFI (interés de refinanciación) pasa a ser del 3%.

Con esta decisión el tipo de depósito se sitúa en el 2,5% y el 3% (REFI) consolidando la sexta subida consecutiva y el nivel más alto desde aquel desastroso 2008.

El comunicado del Banco Central Europeo es claro:

Las subidas de tipos van a ser significativas y a ritmo constante hasta que se invierta la situación.

Un mensaje contundente del Consejo de Gobierno: utilizará todos sus instrumentos parar asegurar que la inflación vuelva a guarismos próximos al 2% en el medio plazo; asegurar y contrarrestar dinámicas del mercado injustificadas y desordenadas que están siendo una amenaza muy grave para la política monetaria de los países de la Zona Euro. Pondrá toda la carne en asador para cumplir con el mandato de la estabilidad de precios.

Resumen: (Fuente: BCE Eurosistema)

Tipos de interés oficiales del BCE

El Consejo de Gobierno ha decidido elevar los tres tipos de interés oficiales del BCE en 50 puntos básicos. En consecuencia, el tipo de interés de las operaciones principales de financiación y los tipos de interés de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito aumentarán hasta el 3,00 %, el 3,25 % y el 2,50 %, respectivamente, con efectos a partir del 8 de febrero de 2023.

Programa de compras de activos (APP) y programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEPP)

El Consejo de Gobierno prevé continuar reinvirtiendo íntegramente el principal de los valores adquiridos en el marco del APP que vayan venciendo hasta el final de febrero de 2023. A partir de entonces, el tamaño de la cartera del APP descenderá a un ritmo mesurado y predecible, dado que el Eurosistema no reinvertirá el total del principal de los valores que vayan venciendo. El descenso será, en promedio, de 15.000 millones de euros mensuales hasta el final de junio de 2023 y su ritmo posterior se determinará más adelante.

En lo que se refiere al PEPP, el Consejo de Gobierno prevé reinvertir el principal de los valores adquiridos en el marco del programa que vayan venciendo al menos hasta el final de 2024. En todo caso, la futura extinción de la cartera del PEPP se gestionará de forma que se eviten interferencias con la orientación adecuada de la política monetaria.

El Consejo de Gobierno continuará actuando con flexibilidad en la reinversión del principal de los valores de la cartera del PEPP que vayan venciendo, con el objetivo de contrarrestar los riesgos para el mecanismo de transmisión de la política monetaria relacionados con la pandemia.

Operaciones de financiación

A medida que las entidades de crédito reembolsen los importes obtenidos en el marco de las operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico, el Consejo de Gobierno evaluará periódicamente la forma en que estas operaciones están contribuyendo a la orientación de su política monetaria.

EL BCE ACOMETE UNA SUBIDA HISTÓRICA DE LOS TIPOS DE INTERÉS EN 75 PUNTOS BÁSICOS PARA FRENAR LA INFLACIÓN

Decisiones de política monetaria 8 de septiembre de 2022

El Consejo de Gobierno ha decidido hoy subir los tres tipos de interés oficiales del BCE en 75 puntos básicos. Este importante paso anticipa la transición desde el nivel muy acomodaticio de los tipos de interés oficiales vigente hacia niveles que asegurarán el retorno oportuno de la inflación al objetivo del 2 % a medio plazo del BCE. Sobre la base de su evaluación actual, el Consejo de Gobierno espera incrementar los tipos de interés en las próximas reuniones para moderar la demanda y proteger frente al riesgo de un aumento persistente de las perspectivas de inflación. El Consejo de Gobierno reevaluará periódicamente la senda de su política a la luz de la nueva información y de la evolución de las perspectivas de inflación. Las decisiones futuras del Consejo de Gobierno relativas a los tipos de interés continuarán dependiendo de los datos y seguirán un enfoque en el que las decisiones se adoptarán en cada reunión. El Consejo de Gobierno ha adoptado la decisión de hoy, y espera volver a subir los tipos de interés, porque la inflación sigue siendo excesivamente elevada y es probable que se mantenga por encima del objetivo durante un período prolongado. Según la estimación de avance de Eurostat, la inflación alcanzó el 9,1 % en agosto. La fuerte subida de los precios de la energía y de los alimentos, las presiones de demanda en algunos sectores debido a la reapertura de la economía, y los cuellos de botella en la oferta continúan impulsando la inflación. Las presiones sobre los precios han seguido intensificándose y extendiéndose al conjunto de la economía, y la inflación podría continuar aumentando en el corto plazo. A medida que los actuales determinantes de la inflación vayan desapareciendo con el tiempo y que la normalización de la política monetaria se transmita a la economía y a la fijación de precios, la inflación descenderá. De cara al futuro, los expertos del BCE han revisado significativamente al alza sus proyecciones de inflación y ahora esperan que se sitúe, en promedio, en el 8,1 % en 2022, el 5,5 % en 2023 y el 2,3 % en 2024. Tras experimentar un rebote en el primer semestre de 2022, los últimos datos apuntan a una desaceleración sustancial del crecimiento de la zona del euro, y se espera un estancamiento de la economía durante los últimos meses del año y en el primer trimestre de 2023. Los precios muy elevados de la energía están reduciendo el poder adquisitivo de la renta de los ciudadanos y, aunque los cuellos de botella están relajándose, siguen limitando la actividad económica. Por otra parte, la adversa situación geopolítica, especialmente la agresión injustificada de Rusia a Ucrania, está afectando a la confianza de las empresas y de los consumidores. Estas perspectivas se reflejan en las últimas proyecciones de los expertos sobre el crecimiento de la economía, que se han revisado notablemente a la baja para el resto de este año y para 2023. Los expertos esperan ahora que el crecimiento sea del 3,1 % en 2022, el 0,9 % 2023 y el 1,9 % en 2024. Las vulnerabilidades persistentes causadas por la pandemia siguen representando un riesgo para la transmisión fluida de la política monetaria. Por tanto, el Consejo de Gobierno seguirá reinvirtiendo con flexibilidad el principal de los valores de la cartera de compras de emergencia frente a la pandemia que vayan venciendo, con el objetivo de contrarrestar los riesgos para el mecanismo de transmisión relacionados con la pandemia.

Tipos de interés oficiales del BCE

El Consejo de Gobierno ha decidido subir los tres tipos de interés oficiales del BCE en 75 puntos básicos. En consecuencia, el tipo de interés de las operaciones principales de financiación y los tipos de interés de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito aumentarán hasta el 1,25 %, 1,50 % y 0,75 %, respectivamente, con efectos a partir del 14 de septiembre de 2022.

Tras la subida del tipo de la facilidad de depósito por encima de cero, el sistema de dos tramos para la remuneración del exceso de reservas ya no es necesario. En consecuencia, el Consejo de Gobierno ha decidido hoy suspender el sistema de dos tramos fijando el multiplicador en cero.

Programa de compras de activos (APP) y programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEPP)

El Consejo de Gobierno prevé seguir reinvirtiendo íntegramente el principal de los valores adquiridos en el marco del APP que vayan venciendo durante un período prolongado tras la fecha en la que comenzó a subir los tipos de interés oficiales del BCE y, en todo caso, durante el tiempo que sea necesario para mantener unas condiciones de amplia liquidez y una orientación adecuada de la política monetaria. En lo que se refiere al PEPP, el Consejo de Gobierno prevé reinvertir el principal de los valores adquiridos en el marco del programa que vayan venciendo al menos hasta el final de 2024. En todo caso, la futura extinción de la cartera del PEPP se gestionará de forma que se eviten interferencias con la orientación adecuada de la política monetaria. El principal de los valores de la cartera del PEPP que van venciendo se está reinvirtiendo con flexibilidad con el objetivo de contrarrestar los riesgos para el mecanismo de transmisión de la política monetaria relacionados con la pandemia.

Operaciones de financiación

El Consejo de Gobierno seguirá vigilando las condiciones de financiación de las entidades de crédito y asegurando que el vencimiento de las operaciones de la tercera serie de operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico (TLTRO III) no obstaculice la transmisión fluida de su política monetaria. El Consejo de Gobierno también evaluará periódicamente la forma en que las operaciones de financiación con objetivo específico están contribuyendo a la orientación de su política monetaria.

Aviso a navegantes

"El Consejo de Gobierno está preparado para ajustar todos sus instrumentos en el marco de su mandato para asegurar que la inflación se estabilice en su objetivo del 2 % a medio plazo. El instrumento para la Protección de la Transmisión está disponible para contrarrestar dinámicas de mercado no deseadas o desordenadas que constituyan una seria amenaza para la transmisión de la política monetaria a todos los países de la zona del euro, lo que permitirá al Consejo de Gobierno cumplir su mandato de estabilidad de precios de manera más eficiente".

Fuente: BCE

SEMANA MARCADA POR LA VOLATILIDAD - LAGARDE SE VISTE DE HALCÓN

Una semana más los mercados financieros estuvieron marcados por una gran volatilidad. Los remores sobre el endurecimiento monetario está presente en tanto en cuanto siga aumentando la inflación, especialmente los precios de la energía.

El Banco Central Europeo, a pesar de estar preocupado por los guarismos inflacionistas, mantuvo los tipos sin cambios; el Banco de Inglaterra subió 25 puntos básicos. Después de los datos mensuales de empleo publicados al otro lado del Atlántico, no se espera que a la Reserva Federal Americana se le escape valorar una subida de tipos en el próximo mes de marzo. Posiblemente esté valorando la posible continuidad de una alta volatilidad de los índices en las próximas semanas.

Nuestra Christine Lagarde con su discurso cargado de cierta ambigüedad sigue en términos generales la tendencia de la Reserva Federal. El Banco Central Europeo no descarta taxativamente la idea de subir los tipos en este mismo año. Hasta hace muy poco parecía imposible, cuasi un tabú.

La inflación en europea cifrada en un 5,1% es un poco más baja que la del país del Tío Sam, pero esto no significa que esté controlada. Lagarde admitió que la escalada de la inflación es para preocuparse, abriendo la puerta a un posible incremento de los tipos de interés oficiales, incluso en el presente año 2022 siguiendo la senda de la retirada de estímulos emprendida por el Banco de Inglaterra y la Fed en el marzo que viene.

Las reacciones han sido caprichosas de los grandes gigantes de la tecnología ante los anuncios de las autoridades. Alphabet y Amazon reaccionaron al alza con sendas subidas en el mercado de un 8% y 11% respectivamente. Netflix, Meta o PayPal retrocedieron muy significativamente.

Estamos asistiendo a una volatilidad con rangos que van desde un pánico extremo a una euforia superlativa en un marco financiero inquietante. Todo tiene su punto bueno y malo para el inversor particular. Se puede optar por intentar beneficiarse de movimientos extremos tanto al alza como a la baja o, por el contrario, situarse al margen esperando la definición clara del mercado.

Buen fin de semana.

FUERTE SUBIDA DE LA INFLACIÓN EN OCTUBRE DE 2021 - LOS PRECIOS ENERGÉTICOS EN SUBIDA LIBRE - CHRISTINE LAGARDE DICE QUE ES TRANSITORIA

Datos del IPC en España. Octubre 2021

Se publicaron los datos adelantados del IPC en el Reino de España y la verdad es que han superado todas las previsiones de los expertos. Es el peor dato del índice de inflación desde el año 1992. La causa fundamental es la subida estratosférica de los precios de la energía.

Se esperaba un 4,5% de IPC adelantado y ha sido un punto más (5,5%) en el mes de octubre. Es extremadamente preocupante este guarismo porque el coste energético está repercutiendo y desestabilizando los procesos productivos de la mayoría de los productos y servicios, en especial a la CESTA DE LA COMPRA. Los precios de los alimentos son más volátiles.La inflación subyacente es el mes de octubre fue del 1,4%. Como es sabido este dato no tiene en cuenta la variación de los precios de los alimentos y de la energía.

Esta semana también hemos conocido los precios /costes de producción y como siempre ocurre unas empresas no quieren y otras no pueden asumirlos directamente y se lo van a repercutir a los precios del producto final.

La señora Lagarde del Banco Central Europeo (hoy tuvo reunión y conferencia de prensa) mantiene la postura de que la tensión inflacionaria es transitoria. Atentos.

La COAG (Coordinadora de Organizaciones de Agricultores y Ganaderos) alerta de que la subida en grado superlativo de costes. Alertan de importantes recortes de la producción en el campo.

JAPÓN TIENE QUE SEGUIR MANTENIENDO LOS ESTÍMULOS - NO DESACELERAR LA COMPRA DE FONDOS COTIZADOS

Este miércoles, el Fondo Monetario Internacional instó a Japón a mantener su masivo estímulo monetario para respaldar la lucha de los precios al consumidor, una opinión compartida por un miembro de la junta del banco central, reforzando las expectativas de que la política seguirá siendo acomodaticia.

La directora gerente del Fondo Monetario Internacional, Christine Lagarde, dijo que el gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, estaba haciendo lo correcto al comprometerse a mantener abierta la llave del dinero hasta que la inflación llegue a su ambicioso objetivo del 2%

Sus comentarios surgen en medio de las crecientes críticas de que las enormes compras de activos del BOJ están distorsionando los mercados y empujando los precios de las acciones de Tokio, que alcanzaron un máximo en casi 26 años esta semana, más allá de los niveles justificados por los fundamentos económicos.

"Una de las fortalezas de los banqueros centrales es ser muy claros en su comunicación y determinados en su determinación, lo que claramente ha demostrado el gobernador Kuroda", dijo Lagarde a Reuters este miércoles.

Con la inflación lejos de su objetivo, el Boj ha dicho que no está cerca de volver a marcar su gran estímulo, incluso cuando sus contrapartes de Estados Unidos y Europa ven una salida de las políticas de modo de crisis.

El miembro de la junta del Boj, Yukitoshi Funo, defendió el miércoles las enormes compras de activos del banco, diciendo que no veía la necesidad de desacelerar sus compras de fondos cotizados (ETF) del ritmo actual de 6 billones de yenes (53 mil millones de dólares) por año.

"Los precios de las acciones no se sobrecalientan", dijo Funo en una conferencia de prensa en Miyazaki, al sur de Japón, y agregó que era "muy favorable" que los precios de las acciones subieran tanto. (Fuente Routers)

Sr. Yukitoshi Funo es miembro de la Junta Normativa del Banco de Japón.

CHRISTINE LAGARDE - CASO TAPIE - FONDO MONETARIO INTERNACIONAL

El menú  de hoy era  Christine Lagarde, director gerente del Fondo Monetario Internacional, bajo investigación negligencia en un caso de corrupción que se remonta a cuando fue   ministra de Finanzas de Francia. No piensa dimitir; es el modus operandi.

La señora Lagarde informará a la Mesa de Dirección del Fondo, según un portavoz de la Institución. Nadie salió a la palestra.

El tribunal está investigando el papel jugado en la resolución del conocido en Francia como Caso Tapie, enfrentado a Bernard Tapie, un empresario y ex político francés, contra el Estado Francés.

Lagarde en el Foro Global de España 2014 recomendaba a España, más bien afirmaba, que había que seguir profundizando en las reformas. Madre mía, madre mía.

CAPITALISMO INCLUSIVO - DISCURSO DE LA SEÑORA LAGARDE - DISCURSO EN LA CITY

Martes, 27 de mayo de 2014. La Señora Lagarde, Directora Gerente del Fondo Monetario Internacional pronunció un discurso en la City, con motivo de la reunión para hablar del Capitalismo Inclusivo. La acumulación de capital en manos de unos pocos junto con los beneficios nos llevará a agrandes desequilibrios económicos y sociales, a crisis de carácter cíclicas, injusticias, brechas sociales difíciles de rellenar. Una sociedad racional y libre es la manera de conseguir el desarrollo.

“Las 85 personas más ricas en el mundo, que cabrían cómodamente en un autobús de dos pisos, controlan la misma cantidad de bienes que la mitad más pobre de la población mundial, es decir, 3.500 millones de personas”

“La confianza es la esencia de la economía empresarial moderna. Sin embargo, en un mundo que está más interconectado que nunca, la confianza es más difícil de ganar y más fácil de perder. Como dicen los belgas: “la confianza se va a caballo y vuelve andando”.

“Podemos encontrar la causa de estos problemas en la evolución del sector financiero antes de la crisis. Se permitió a los agentes financieros asumir riesgos excesivos, provocando una situación en la que las ganancias positivas fueron hacia la industria, mientras que las pérdidas negativas fueron absorbidas por el público”.

Christine Lagarde acusa a la industria financiera de bloquear las reformas internacionales.

Inclusión económica e integridad financiera: Discurso pronunciado ante la Conferencia para un Capitalismo Inclusivo.

FIN DEL ESTÍMULO DE LA FED

Lunes, 26 agosto de 2013

Las compras de bonos por parte de Fed, tiene como finalidad dinamizar la economía  para intentar consolidar el crecimiento económico, bajar los tipos de interés a largo plazo y fomentar las contrataciones para fomentar el consumo y la inversión. ¿Cuándo empezar a reducir la compra de bonos? Decisión comprometida y que provocará turbulencia en los mercados porque los fundamentos de la economía americana, de momento, no son consistentes aunque mucho mejores que los de la Unión Europea. En la reunión de la Fed el próximo diecisiete y dieciocho de septiembre, parece que habrá novedades. Mi opinión personal es que esperará un poco más. De todas formas son dos fechas a tener en cuenta.

La directora y/o gerente del Fondo Monetario Internacional también recalcó lo peligroso que es una salida precipitada de los programas de estímulos a las políticas monetarias no convencionales puestas en marcha en las economías más desarrolladas. Según su opinión, Japón y Europa necesitarán por más tiempo estos estímulos que los Estados Unidos de América. Tiene lógica la opinión de la señora Christine Lagarde, aunque no es santo de mi devoción. Los países deberán mitigar gradualmente los posibles riesgos derivados de la desaparición  de estas medidas. Percibo  un futuro incierto desde este lado del Atlántico.

FMI, LAGARDE Y EL COMISARIO EUROPEO OLLI REHN

En fecha pasada,  el honorable Olli  Rehn se declaraba keynesiano y seguidor  del Manchester. Todo un experto en políticas sociales y economía del bienestar. Un recorte del 10% en la maltrecha economía de los asalariados españoles es su receta mágica para salir de la crisis.

Este gurú de las finanzas mira a Irlanda como ejemplo a seguir. Estaría bien que por Decreto-Ley se actualizara a 1.461,85€ el salario mínimo (como en Irlanda). Es una manera de compararnos con ese Estado. 
El FMI, no sirve para nada; sus datos macros son una quimera. La señora Christine Lagarde puede dar ejemplo aplicando la recomendación en su abultada masa salarial. ¡Vaya tropa!

El Banco Central Nipón y el Sistema de Reserva Federal tienen una función; estimular sus economías; en estos momentos el €/$ cotiza por encima de 1,330. Con un € más barato seríamos más competitivos. Los socios del norte miran para otro lado, tienen un BCE a su medida, de sastre. Los salarios caen y el paro aumenta.